Оценка долговых ценных бумаг (векселей, облигаций)

Оценка долговых ценных бумаг (векселей, облигаций) в Волгограде
Оценка долговых ценных бумаг (векселей, облигаций) в Волгограде

Оценка долговых ценных бумаг (векселей, облигаций)

используется в целях привлечения денежных средств предприятиями и банками достаточно часто.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ находящийся в обороте вексель является объектом гражданских прав, обладает признаками вещи и может быть предметом купли-продажи, мены, дарения и т.д. Иными словами, на этапе обращения вексель выступает как определенный вид имущества, которое может иметь и вполне определенную стоимость.

Оценка векселя – это определение наиболее вероятной цены, по которой вексель может быть продан на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Основой оценки векселя является определение его стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Главными способами извлечения прибыли являются получение процентов или приобретение векселя по цене, ниже его номинала. Поэтому, при проведении экспертизы, оценщики анализируют доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных по векселю.

Обычно при оценке векселя используют два подхода. При реализации первого подхода используют данные о сложившихся рыночных ценах на векселя, аналогичные или подобные оцениваемому векселю. Информация о рыночных котировках векселей публикуется в изданиях нескольких информационных агентств и в настоящее время вполне доступна. Второй подход к оценке векселей основан на проведении анализа факторов, которые значимо влияют на стоимость векселя. В общем случае при реализации второго подхода к оценке векселя необходимо провести анализ рисков неполучения денежных средств в указанные в векселе сроки, а также определить ставки альтернативной доходности для финансовых операций с аналогичным уровнем риска.

Документы, необходимые для оценки векселя:

  1. Копия векселя и договора покупки, или иных документов, подтверждающих права на вексель.
  2. Копии учредительных документов эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
  3. Данные бухгалтерской отчетности векселедателя за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.
  4. Инвентарные списки имущества.
  5. Данные о всех активах (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях, нематериальных активах и пр.).
  6. Заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка).

Основные факторы, оказывающие доминирующее влияние на стоимость векселя:

  • информация о векселедателе;
  • вексельная сумма векселя;
  • срок платежа по векселю;
  • индоссанты векселя;
  • наличие аваля.

Оценка облигаций

Облигации являются вторым основным видом ценных бумаг в России. Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств в хозяйственный оборот коммерческих предприятий. Также облигации являются главным средством мобилизации средств государством для покрытия дефицита бюджета.

Основным преимуществом выпуска облигаций перед выпуском акций является то, что владельцы облигаций являются кредиторами, а не собственниками предприятия и не имеют права участвовать в его управлении.

Уровень дохода по облигациям обычно ниже, чем по акциям, так как он более надежен и не зависит от финансовых результатов эмитента. Доходы по облигациям выплачиваются из чистой прибыли. Если чистой прибыли не хватает, то выплата производится за счет средств резервного фонда. Создание резервного фонда обязательно для акционерного общества выпустившего облигации.

Алгоритм оценки облигаций имеет следующий вид:

  • дисконтируют и суммируют денежные потоки; образованные купонным доходом оцениваемой облигации
  • полученную величину складывают с дисконтированной нарицательной стоимостью облигации.

Особое внимание при оценке облигаций обращается на определение ставки дисконтирования, с этой целью проводится тщательный анализ финансового состояния эмитента, определяется его платежеспособность и т. д.

Документы, необходимые для оценки облигаций:

  • Копия облигации;
  • Правоустанавливающий документ на облигацию (договор купли-продажи или иное);
  • Параметры выпуска облигации.

2. Правоустанавливающие документы эмитента

  • Устав;
  • Свидетельство регистрации юридического лица.

3. Бухгалтерская документация эмитента за последние 3 – 5 лет (или возможное количество предшествующих периодов)

  • Форма 1 «Бухгалтерский баланс»;
  • Форма 2 «Отчет о прибылях и убытках»;
  • Форма 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»;
  • Заключения проведенных аудиторских проверок.

4. Прочая информация

  • Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним.